2022H1保险股复盘：寿险个股有所分化，财险表现超预期股价复盘：寿险略优于大盘，财险超额收益明显负债端回顾：寿险延续低迷，财险困境反转

　　资产端回顾：权益beta属性凸显，利率低位震荡半年报前瞻：寿险延续一季度疲态，财险上半年利润增速回正2022H2寿险投资策略：关注业绩拐点，资产端beta有望显现代理人预计还将下滑但同比降幅将逐步收窄

　　产品创新阶段性带来保费贡献，服务创新将构筑长期护城河资产端的beta和利率上行将对股价构成催化

　　2022H2财险投资策略：车险增速趋稳，龙头盈利增速加速改善车险保费展望：车均保费同比增速收窄，汽车销量改善带动车险企稳盈利展望：承保端盈利改善确定性高，下半年利润增速加速回升投

　　风险提示

　　转型不及预期：转型的难度不可预测，若出现转型不坚定以及转型措施不到位，有可能导致转型的进展低于预期；

　　需求持续低迷：疫情的不确定性以及经济复苏的不确定性，都将会对居民消费能力和意愿造成负面影响，从而抑制居民的保险消费意愿；监管趋严：后续如果监管对于销售端的管制趋严(如双录)，可能短期带来新单销售遇阻；

　　财险自然灾害超预期：如果出现不可测的自然灾害和公司经营管理措施不当有可能严重影响公司承保盈利；

　　利率下行：经济复苏不及预期导致利率水平下降，从而拖累板块估值；股市下跌：市场下跌影响公司投资收益。

（文章来源：招商证券）